Гибриды на основе долговых инструментов с фиксированным доходом

Abstract

Одним из наиболее простых, но очень важных для технологии финансовой инженерии инструментов является дисконтная облигация. В практике американских финансовых инженеров эта бумага называется облигацией «зеро», что означает в дословном переводе – облигация с нулевым купоном. Первые финансовые продукты в виде дисконтных облигаций были выпущены в 1982 г. компанией Merrill Lynch. Компания приобрела обычные долгосрочные купонные облигации Казначейства США, а затем отделила от них купоны и сумму, выплачиваемую в погашение облигаций. Полученные денежные потоки были использованы для создания безотзывных трастов, паи в которых были аналогичны дисконтным облигациям с разными сроками погашения. Эти паи вошли в историю финансовой инженерии под названием «тигры» (Treasury Investment Growth Receipts — TIGR). Позднее другие инвестиционные банки провели аналогичные процедуры. Их финансовые продукты стали продаваться под разными названиями, ставшими впоследствии торговыми марками: CAT («кошки»), LOIN («львы»), GOUGAR («пумы»), DOG («собаки»), EAGLE («орлы») и многие другие.